В Европе борьба с Tether (USDT) вступает в новую стадию. После того как Revolut объявил о снятии USDT с европейских счетов пользователей после 31 августа, платформа стала ещё одним звеном в цепочке европейских сервисов, ограничивающих доступ к крупнейшему стейблкоину — по мере того, как компании адаптируются к требованиям нового европейского регуляторного акта MiCA.
Правила MiCA для стейблкоинов начали внедряться ещё в 2024 году, а переходный период для стран Евросоюза завершился 1 июля. Это усилило давление на платформы, заставляя их отказываться от токенов, не соответствующих новым стандартам.
Однако, по данным Artemis Analytics, вывод Tether из крупнейшего рынка пока не привёл к заметным изменениям в спросе или предложении USDT. Алекс Уэсли, глава отдела исследований и анализа, заявил в интервью нашему изданию:
«Данные не показывают сколь-либо значительных изменений в объёмах предложения или спроса на USDT, которые можно было бы напрямую связать с вступлением в силу MiCA в Европе… Регуляторные изменения не спровоцировали массового перехода пользователей на другие площадки или блокчейны».
Так почему же спрос на Tether остаётся стабильно высоким?
Стейблкоины как основа финансовой инфраструктуры
Одна из причин устойчивости USDT — расширение сферы его применения за пределами торговли и накопления. Долларовые стейблкоины сегодня используются не только в качестве инструмента для сбережений или спекуляций, но и как полноценная финансовая инфраструктура.
Возьмём, к примеру, Аргентину, где население десятилетиями предпочитало хранить доллары «под матрасом», избегая традиционной банковской системы. Несмотря на ослабление ограничений на доступ к наличным долларам, активность в стейблкоинах продолжает расти.
Доля USDT в общем объёме стейблкоинов по блокчейнам на ключевых этапах внедрения MiCA. Источник: Artemis.
Локальная платформа Lemon, предоставляющая финансовые услуги и крипто-решения, обработала в 2025 году транзакций на сумму $9,3 млрд — это на 60% больше, чем годом ранее. Количество активных пользователей выросло на 70% и достигло почти 1,8 млн человек, а оборот стейблкоинов увеличился на 45% в годовом выражении.
Это говорит о том, что стейблкоины перестают быть просто инструментом для обхода валютных ограничений. Они становятся неотъемлемой частью системы расчётов и трансграничных переводов.
Игнасио Хименес, менеджер по развитию бизнеса и стратегическому планированию Lemon, пояснил в интервью:
«Роль USDT и других долларовых стейблкоинов эволюционирует. Мы наблюдаем переход от использования их как средства накопления к полноценной финансовой инфраструктуре».
По его словам, сегодня активность в стейблкоинах всё чаще связана с платежами, трансграничными переводами и международными финансовыми услугами, а не только с накоплением. Пользователи из Аргентины могут, например, оплачивать покупки в Бразилии через PIX в местной валюте, получать доллары или евро из-за рубежа и зачислять их в виде USDC, а также конвертировать банковские доллары в цифровые активы.
Это делает спрос на стейблкоины менее предсказуемым, если оценивать его только по наличию токенов на регулируемых биржах.
MiCA меняет европейские «ворота» для стейблкоинов
Опыт Lemon демонстрирует, как меняются предпочтения пользователей в одной из крупнейших экономик Латинской Америки. При этом появляются признаки того, что аналогичные тенденции начинают проявляться и в других развивающихся рынках.
По данным Artemis, количество ежедневных активных пользователей на Binance Smart Chain выросло с примерно 318 тыс. в июне 2024 года до 1,56 млн к июлю 2026 года. На блокчейне Tron этот показатель увеличился на 44% и достиг около 908 тыс. пользователей. Эти сети популярны среди пользователей стейблкоинов благодаря низким комиссиям. Уэсли отмечает:
«Это выглядит как расширение глобального и emerging-рынков, а не как миграция пользователей, вызванная исключительно MiCA. В данных по блокчейнам нет чётких разрывов, связанных с вступлением регулятора в силу».
Однако это не означает, что MiCA не имеет значения. Регулятор действительно меняет спектр стейблкоинов, доступных на европейских платформах, и трансформирует рынок внутри блока.
Количество ежедневных активных адресов USDT по блокчейнам на ключевых этапах внедрения MiCA. Источник: Artemis.
Максим Сахаров, генеральный директор и сооснователь WeFi, компании, предоставляющей финансовую крипто-инфраструктуру, считает, что регуляторные изменения влияют прежде всего на то, как пользователи получают доступ к долларовым стейблкоинам, а не на саму потребность в них — будь то для торговли, платежей или трансграничных переводов. Он заявил в интервью:
«Пользователи выбирают стейблкоин не потому, что он доступен на одной конкретной регулируемой платформе. Они делают выбор на основе того, какие контрагенты его используют, насколько глубока ликвидность и насколько он универсален в разных рынках».
Для некоторых платформ переход начался задолго до дедлайна MiCA. Генеральный директор OKX Europe Эралд Гус отметил, что его компания уже около двух лет не предлагает USDT европейским пользователям, поэтому новые правила не стали для них существенным изменением.
Европейские альтернативы сталкиваются с проблемой доллара
Главный вопрос для Европы сегодня — чем пользователи заменят USDT? Долларовые стейблкоины традиционно доминируют в криптоиндустрии, поскольку доллар остаётся основным эталоном для оценки активов.
Доля объёма переводов USDT по блокчейнам до и после вступления MiCA в силу. Источник: Artemis.
Хотя Гус не ожидает глобальных перемен в ближайшее время, он отмечает рост интереса институциональных игроков к евро-деноминированным стейблкоинам. По его словам:
«Мы наблюдаем, как институты проявляют интерес к созданию новых евро-деноминированных стейблкоинов. Это направление стоит пристально отслеживать».
Для розничных пользователей евро-деноминированные стейблкоины могли бы упростить транзакции, устранив необходимость конвертации в доллары. Однако, даже если MiCA определяет, какие продукты будут доступны на регулируемых европейских платформах, он не способен изменить глобальную роль доллара в криптовалютной индустрии.
📋 Краткое резюме
Европейские регуляторы ужесточают требования к стейблкоинам по правилам MiCA, вынуждая платформы, включая Revolut, отказываться от USDT. Однако глобальный спрос на токен остаётся стабильным, так как его использование выходит за рамки Европы и перестаёт быть инструментом только для торговли.
📊 Анализ рынка
MiCA действительно меняет ландшафт европейского рынка, но не способен подорвать глобальное доминирование USDT. Уход токена с европейских бирж может усилить интерес к альтернативным стейблкоинам, однако долларовая гегемония в криптоиндустрии остаётся незыблемой. Инвесторам стоит обратить внимание на рост евро-деноминированных решений, но их влияние пока ограничено.
💬 Мнение редакции
MiCA — важный шаг на пути к легитимации крипторынка в Европе, но его влияние на глобальные тренды минимально. Европейским властям стоит признать, что борьба с долларом в криптосфере обречена на провал — мир выбирает USDT не по прихоти, а по необходимости.
📖 Читайте также
📣 Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать важные новости крипторынка✈ Перейти в Telegram
