Токенизация способна кардинально изменить финансовые рынки, улучшив эффективность торговли и расчетов. Однако правовая неопределенность и риски для финансовой стабильности могут стать серьезными препятствиями для ее более широкого внедрения, как отмечает Международный валютный фонд (МВФ).
В своем анализе, опубликованном в четверг, МВФ указал, что токенизированные финансовые рынки стремительно развиваются, но все еще остаются небольшими по сравнению с традиционными рынками. Основные препятствия для их расширения включают плохую совместимость и отсутствие общепринятых активов для расчетов.
Разрыв между потенциалом токенизации и ее текущими масштабами особенно заметен в торговой активности. Токенизированные соглашения о репо доминируют в токенизированной торговле, с ежедневным объемом транзакций в среднем от 300 до 350 миллиардов долларов, в то время как в более широком рынке репо в США ежедневно торгуется около 13 триллионов долларов.
Помимо репо и стейблкоинов, основная часть стоимости токенизированных активов сосредоточена в кредитных продуктах и фондах денежного рынка. По состоянию на июль, стоимость токенизированных реальных активов (RWA) составила примерно 65 миллиардов долларов, что является небольшой долей от примерно 300 триллионов долларов в глобальных капитальных рынках. Токенизированные кредиты составили 30,4 миллиарда долларов, за ними следуют фонды денежного рынка с 17,5 миллиарда долларов, в то время как токенизированные акции представляют собой около 2,3 миллиарда долларов.
Инвесторы выбирают круглосуточную торговлю, несмотря на риски
Несмотря на ограниченные масштабы, токенизированные акции привлекают инвесторов, стремящихся к круглосуточной торговле и дробной собственности. МВФ обнаружил, что более половины торговли токенизированными акциями происходило вне обычных часов работы рынка в США, при этом примерно 80% сделок касались менее одной акции.
Кроме того, МВФ отметил, что ночные колебания цен на токенизированные акции вскоре отражались в традиционных ценах акций после открытия рынков, что свидетельствует о том, что токенизированные рынки могут предоставить полезные ценовые сигналы вне обычных торговых часов.
Объемы торговли токенизированными акциями по часам торговли и типам бирж. Источник: МВФ
Тем не менее, МВФ предупредил, что токенизированные акции значительно менее ликвидны и демонстрируют примерно 1,5 раза большую реализованную волатильность по сравнению с традиционными аналогами. Он предостерег, что по мере роста токенизированных рынков, большая взаимосвязанность и использование кредитного плеча могут усилить традиционные финансовые риски, включая резкие распродажи, проблемы с ликвидностью и заражение.
МВФ призвал к созданию более четких правовых и регуляторных рамок, улучшению совместимости между токенизированными и традиционными финансовыми системами, а также к мерам безопасности для устранения возникающих уязвимостей по мере расширения внедрения. Однако в настоящее время отчет отметил, что системные риски остаются ограниченными, поскольку уровень внедрения все еще относительно мал.
МВФ и европейские регуляторы выражают опасения по поводу токенизации
Это не первый случай, когда МВФ выражает опасения по поводу токенизации. В ноябре 2025 года он предупреждал, что автоматизированная торговля и взаимосвязанные смарт-контракты могут усилить волатильность рынка и вызвать резкие обрушения.
В апреле он предостерег, что более быстрая расчетность может ускорить финансовый стресс, в то время как в июльском анализе были выделены системные риски из-за фрагментации платформ и недостаточной координации регуляторов.
Европейские регуляторы также выразили аналогичные опасения. В прошлом месяце Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) предупредило, что растущие связи между криптовалютами и традиционными финансами, в том числе через токенизированные акции, могут увеличить риск распространения финансовых шоков по рынкам.
«Токенизация может изменить финансовую сферу, но ее будущее будет определяться не столько технологическими возможностями, сколько политикой, обеспечивающей глубину рынка, доверие и надежные меры безопасности», — заключили авторы МВФ в блоге, опубликованном в четверг.
📋 Краткое резюме
Международный валютный фонд предупреждает о рисках токенизации финансовых рынков, указывая на правовую неопределенность и возможные угрозы финансовой стабильности. Несмотря на рост токенизированных активов, их объемы остаются малы по сравнению с традиционными рынками, что создает препятствия для дальнейшего развития.
📊 Анализ рынка
Для криптоинвесторов это означает, что токенизированные активы могут представлять интерес, но риски остаются высокими из-за неопределенности в регулировании и потенциальной волатильности. Инвесторы должны быть осторожны и учитывать эти факторы при принятии решений.
💬 Мнение редакции
Токенизация действительно имеет потенциал изменить финансовые рынки, но без четкой регуляции и защиты инвесторов ее внедрение может привести к серьезным последствиям.
📖 Читайте также
📣 Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать важные новости крипторынка✈ Перейти в Telegram
