Новый альтсезон: трейдеры становятся более разборчивыми

Хотя альтсезон еще не объявлен официально, трейдеры уже начинают свои ротации — и цифры становятся все более заметными.

За последние 30 дней мемкоин-платформа PONS выросла более чем на 350%, в то время как в области DeFi токен UNI от Uniswap увеличился более чем на 110%, ARB от Arbitrum подскочил более чем на 150%, а токен NEAR, ориентированный на ИИ, также вырос примерно на 180%.

Токен конфиденциальности Zcash достиг рекордного уровня выше 1600 долларов на прошлой неделе, в то время как токены LIT и PUMP также оказались среди крупнейших победителей за этот период, согласно данным CoinMarketCap.

Хотя эти достижения охватывают совершенно разные сектора, они не указывают на очевидную торговлю, но свидетельствуют о том, что многие трейдеры в этот раз обращают внимание на монеты с хорошими бизнес-обоснованиями.

Обращаясь к значительным ростам токенов, таких как ARB, UNI, JUP от Jupiter и ONDO, ведущий подкаста Bankless Дэвид Хоффман сказал в пятницу, что их объединяет одно: «Они приносят доход, все они генерируют выручку», что предполагает, что этот ралли может быть вызван полезностью, а не спекуляциями.

Среди 20 крупнейших победителей на прошлой неделе было всего два мемкоина. За последнюю неделю только Pudgy Penguins попал в этот список.

Однако, по словам соучредителя 1inch Сергея Кунца, дело не только в фундаментальных показателях. Он отмечает, что за последние 30 дней мемкоины показали наибольший рост среди покупателей. Но он также говорит, что протоколы DeFi, токены конфиденциальности, проекты ИИ и токенизированные активы также привлекают внимание.

«Пока что наблюдается тенденция: широта прежде глубины,» — говорит он журналу, добавляя, что большее количество кошельков покупает более широкий ассортимент токенов, но, как правило, в меньших объемах.

«Осторожность в данных соответствует более широкой тенденции избирательного участия,» — добавляет он. Пользователи участвуют «избирательно, а не в полном объеме.»

Что сделает этот альтсезон особенным?

Станет ли рынок наконец более разборчивым и начнет распределять средства в активы с реальной полезностью, как предполагает Хоффман, или снова будет двигаться за мемкоинами с собаками в шляпах и сексуальными намеками?

Слишком рано говорить об этом, поскольку официальный индекс CoinMarketCap еще не достиг альтсезона. В настоящее время он составляет 64 из 100, что выше 48 на прошлой неделе, но все еще ниже порога в 75, который обозначает официальное начало нового сезона.

Небольшое количество монет составляет большую часть рынка. Данные торговой компании Talos показывают, что топ-10 альткоинов в настоящее время составляют примерно 80% от общей капитализации альткоинов, что выше примерно 70% в конце 2024 года.

Хоффман утверждает, что это ралли движется за счет протоколов, генерирующих доход. Источник: Bankless.

Сэмар Сен, глава международных рынков Talos, говорит, что данные «указывают на рынок, где капитал сосредоточивается вокруг меньшего числа активов, а не вращается широко по длинному хвосту.»

Он также отмечает, что данные о потоках Talos за сентябрь показывают «заметно сильный наклон на покупку», причем покупка доминирует почти каждый день. Это контрастирует с концом 2024 года, когда покупатели и продавцы были более сбалансированы, а поствыборное ралли привело к более широкому превосходству токенов, включая DOGE, ADA и HBAR.

Что на самом деле покупают люди

По словам Сена, наибольшая производительность наблюдается вокруг конкретных тем, таких как протоколы, генерирующие доход, ончейн-перпетуумы и проекты DeFi, включая HYPE, LIT, UNI и MORPHO.

Активы, связанные с конфиденциальностью, такие как ZEC, NEAR и XMR, также показывают сильные результаты, наряду с токенами, связанными с ИИ, включая VVV и TAO.

Talos также наблюдает всплеск активности вокруг мемкоин-платформ, включая PUMP и PONS, а экосистема Robinhood и мемкоин USELESS также показывают хорошие результаты.

PONS — крупнейший победитель за последние 30 дней. Источник: CoinMarketCap

Как и Кунц, Сен утверждает, что рынок становится «значительно более разборчивым.»

«Инвесторы сосредотачиваются вокруг конкретных нарративов и экосистем, а не рассматривают альткоины как одну широкую торговлю.»

Токенизированное золото и токенизированные акции также привлекают больше покупателей, а токены ИИ также растут, «хотя и с небольшой базы.»

Тем не менее, это может быть не столько массовый переход от спекуляции к полезности, сколько смесь конкурирующих нарративов.

С учетом взрыва нестандартных торговых пар на Robinhood в начале этого месяца, мы увидели, как категории начинают пересекаться. Токенизированные акции внезапно начали торговаться против мемкоинов через рыночные пары, такие как BONER/HIMS и SPACEHOOD/SPCX.

Одна из таких пар сгенерировала более 425 миллионов долларов объема торгов за 24 часа в начале сентября.

Аргументы в пользу более фундаментального альтсезона

Майкл Егоров, основатель Curve Finance и Yield Basis, говорит, что он наблюдает больше внимания к реальным случаям использования и институциональному спросу, чем в предыдущих циклах.

«В целом, я бы сказал, что сейчас больше интереса к протоколам, которые действительно что-то полезное делают, могут связать криптовалюту с реальной финансовой деятельностью и доказать это на практике,» — говорит он.

Стейблкоины — один из примеров, особенно их использование в ончейн-валютных операциях и финтех-приложениях. Он считает, что «главным двигателем» станет растущая интеграция криптоинфраструктуры с реальной экономикой.

Если этот спрос продолжит расти, это может дать этому альтсезону новый источник покупок, поскольку криптоинфраструктура станет более полезной за пределами самой торговли криптовалютой — но это большой вопрос.

Кто на самом деле движет ралли?

Данные Talos показывают, что участие дилеров в торговле альткоинами упало с примерно 65% в конце 2024 года до около 32% в сентябре, даже при том, что потоки сохраняли сильный тренд на покупку.

«Это значительное отличие от последнего ралли альткоинов,» — говорит Сен, «и это предполагает, что поставщики ликвидности и маркетмейкеры до сих пор играли меньшую роль в текущем движении.»

Он добавляет, что в то же время доступ стал проще, и доступ, который ранее требовал от трейдеров взаимодействия непосредственно с децентрализованными площадками, такими как Raydium или Orca, теперь доступен через основные платформы. Это «снижает барьеры для входа и расширяет участие розничных инвесторов,» — говорит он.

Профессиональные трейдеры также имеют больше инструментов для отслеживания движения капитала в этом цикле, от отслеживания кошельков до копи-трейдинга, который может предоставить сигналы о том, куда движется капитал через кошельки, протоколы и цепочки.

По словам Сена, это создает сочетание более широкого доступа для розничных инвесторов и более сложных способов для профессиональных трейдеров выявлять, где накапливается активность.