Регуляторы США ищут пути унификации маржинальных требований для ценных бумаг и деривативов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) инициировали совместный публичный запрос на выработку единых правил маржинального обеспечения для рынков ценных бумаг и производных инструментов. Цель инициативы — оптимизировать перекрёстное маржирование, снизить фрагментацию рынков и собрать экспертные мнения о возможных подходах к её реализации.

В фокусе обсуждения — вопросы перекрёстного маржирования, управления коллатералом, риск-менеджмента, защиты клиентов, а также потенциального влияния на ликвидность рынков и конкурентную среду. Период общественных консультаций продлится 60 дней с момента публикации запроса в Федеральном реестре.

«Перекрёстное маржирование открывает реальную возможность высвободить ликвидность, которая сегодня „заморожена“ в обособленных счетах», — заявил Пол Аткинс, председатель SEC. Он подчеркнул, что гармонизация подходов двух регуляторов поможет предотвратить дублирование полномочий и создать более эффективную и инновационную рыночную инфраструктуру.

Перекрёстное маржирование позволяет учитывать взаимосвязанные позиции из разных сегментов рынка при расчёте маржинальных требований, вместо изолированного анализа каждого актива. Это даёт компаниям возможность сократить объёмы необходимого обеспечения за счёт снижения рисков хеджированных позиций, так как расчёт маржи строится на основе совокупного портфельного риска, а не отдельных инструментов.

SEC курирует рынки ценных бумаг и свопов, связанных с ценными бумагами, тогда как CFTC регулирует фьючерсы, свопы и товарные деривативы. Поскольку криптовалютные биржи и брокерские компании всё чаще работают на стыке этих рынков, совместный анализ регуляторов отражает объективную потребность в скоординированном подходе к надзору.

Расширение криптовалютных деривативов на регулируемых рынках

Запрос на комментарии последовал за рядом решений, открывших новые возможности для развития криптовалютных деривативов в США.

29 мая CFTC одобрила запуск бессрочных фьючерсов на биткоин (BTC) для платформы предсказательных рынков Kalshi, а также разрешила Coinbase Financial Markets предоставлять институциональным клиентам США доступ к определённым опционам и бессрочным фьючерсам Deribit. Coinbase начала оказывать эти услуги в тот же день, интегрировавшись с Deribit.

Через несколько недель Kraken анонсировала выпуск CFTC-регулируемых бессрочных фьючерсов для квалифицированных американских пользователей через недавно приобретённую платформу Bitnomial, расширив линейку внутренних деривативов за пределы фьючерсов на криптовалюты, торгуемых на CME.

Источник: Kraken Pro

Растущее присутствие криптовалютных деривативов на регулируемых рынках ставит под вопрос актуальность существующих нормативных рамок для различных классов активов.

На этой неделе председатель CFTC Майк Селиг заявил, что бессрочные фьючерсы на криптовалюты не являются «органичным элементом» традиционных товарных рынков, таких как сельское хозяйство, что подчеркивает сложности регуляторов при адаптации устаревших систем к новым реалиям.