Биткоин игнорирует падение акций ИИ-гигантов: что ждёт рынок до $70 000?

Главное:

• Фьючерсы и опционы биткоина показывают, что крупные инвесторы по-прежнему страхуют риски просадки на фоне растущей экономической неопределённости.
• Рост доходности казначейских облигаций США и обвал акций ИИ-компаний усиливают осторожность инвесторов, но биткоин демонстрирует независимость от традиционных рынков.

В прошедшую неделю биткоин (BTC) продемонстрировал устойчивость, так и не сумев преодолеть отметку в $65 500. Однако куда важнее то, что криптовалюта продолжила движение вразрез с традиционными рынками: инвесторы фиксировали прибыль на акциях производителей чипов памяти, опасаясь их переоценки на фоне бума искусственного интеллекта. При этом производные метрики биткоина не дают оснований полагать, что топовые трейдеры уверены в скором рывке к $70 000.

Годовая ставка фандинга в биткоин-фьючерсах (перпетуал). Источник: Laevitas

На понедельник годовая ставка фандинга в биткоин-фьючерсах (перпетуал) зафиксировалась на нейтральном уровне в 8% — без изменений с прошлой недели. Превышение показателя выше 12% (что последний раз наблюдалось 10 июля) говорит о чрезмерном спросе на «бычью» ликвидность. Вопрос остаётся открытым: связано ли это с опасениями по поводу коррекции на фондовом рынке или с геополитическими рисками на фоне конфликта в Иране.

Фьючерсы Nasdaq-100 (слева) vs. биткоин/USD (справа). Источник: TradingView

Индекс Nasdaq-100, насыщенный технологическими акциями, в пятницу опустился ниже 28 800 — впервые за пять недель. При этом биткоин укрепился в выходные и к понедельнику уверенно преодолел отметку в $65 000. Незадолго до этого компания Strategy объявила о привлечении $263 млн за счёт продажи обыкновенных акций, что снизило опасения по поводу возможного давления на биткоин из-за продаж.

Инвесторов настораживают планы Strategy по выплате $1,76 млрд годовых дивидендов держателям привилегированных акций, а также $2,6 млрд конвертируемого долга, который должен быть погашен в 2028–2029 годах. Нарастив резервы до $3,22 млрд, компания рассчитывает устранить неопределённость, связанную с нереализованными убытками от биткоина в своём балансе.

30-дневный дельта-скос опционов биткоина на Deribit. Источник: Laevitas

На понедельник дельта-скос 30-дневных опционов биткоина составил 13% — это означает, что пут-опционы (на продажу) торгуются с премией по сравнению с колл-опционами (на покупку). В нейтральной ситуации показатель должен находиться в диапазоне от -6% до +6%. Несмотря на небольшое улучшение с 19% неделей ранее, киты и маркет-мейкеры избегают брать на себя риски просадки.

Устойчивость биткоина на фоне слабости ИИ-акций и роста рисков

Коррекция на рынке акций, связанных с искусственным интеллектом, заставила инвесторов проявлять повышенную осторожность. Резкое падение котировок IBM, SanDisk, Oracle, ARM, SpaceX и Intel совпало с ростом доходности 5-летних казначейских облигаций США. Трейдеры требуют более высокой доходности по гособлигациям, что указывает на ожидание дальнейшего ужесточения монетарной политики на фоне растущего государственного долга.

Золото/USD (слева) vs. доходность 5-летних казначейских облигаций США (справа). Источник: TradingView

Доходность 5-летних казначейских облигаций США подскочила до 4,33% в понедельник с 4,22% двумя неделями ранее. При этом цена на золото с середины мая находится в нисходящем тренде, что свидетельствует о том, что ни один актив не застрахован от ухудшения глобальных экономических перспектив и геополитической напряжённости на Ближнем Востоке.

В понедельник президент США Трамп заявил о намерении ответить на ракетный удар Ирана, в результате которого погибли американские военнослужащие в Иордании. Это поставило под угрозу все рисковые активы. Рост биткоина до $65 500 укрепляет тезис о его дальнейшем отрыве от традиционных финансовых рынков на фоне признаков расширения денежной базы. Несмотря на отсутствие оптимизма в производных рынках биткоина, рывок к $70 000 может быть спровоцирован слабыми корпоративными отчётами, особенно в секторе ИИ.