В своём ежегодном экономическом отчёте, опубликованном в минувшее воскресенье, Банк международных расчётов (BIS) заявил, что стремительный рост рынка стабильных монет способен дестабилизировать глобальную денежно-кредитную систему и подорвать контроль государств над национальной валютной политикой. Институт призвал центральные банки и финансовую индустрию активнее внедрять токенизированные формы денег центральных и коммерческих банков как более надёжную альтернативу.
В документе, подготовленном специалистами из Базеля, содержится резкая оценка текущего состояния рынка стабильных монет, объём которого превышает 316 миллиардов долларов. По мнению BIS, токены, привязанные к фиатным валютам, лишены ключевых институциональных характеристик, необходимых для того, чтобы стать полноценной и устойчивой денежной системой в глобальном масштабе.
Эксперты института обратили внимание на структурные уязвимости в управлении резервными активами и предупредили: массовый переход средств с депозитов коммерческих банков в частные цифровые токены способен подорвать финансирование банковской системы и ограничить кредитование реального сектора экономики.
В отчёте также прозвучал сигнал для регуляторов: действующие подходы к регулированию стабильных монет могут оказаться недостаточными при дальнейшем расширении частных цифровых валют. Вместо того чтобы позиционировать стабильные монеты как основу будущей денежной системы, BIS заявил, что токенизированные депозиты коммерческих банков в сочетании с токенизированной валютой центральных банков на регулируемых платформах способны обеспечить более устойчивый путь модернизации платёжных систем без ущерба для денежной стабильности.
Спрос на зарубежные стабильные монеты связывает валютные рынки с криптоэкосистемой. Источник: Ежегодный экономический отчёт BIS за 2026 год.
Особое внимание в документе уделено проблеме «долларизации через стабильные монеты» — тенденции к использованию токенов, привязанных к доллару США, в странах с нестабильными национальными валютами. По мнению BIS, этот тренд угрожает суверенитету государств в области денежно-кредитной политики, ослабляет эффективность внутренних мер регулирования, сокращает посредническую роль банков и повышает риски нестабильных трансграничных потоков капитала, особенно в странах с формирующимися рынками.
BIS усиливает критику публичных блокчейнов
В отчёте содержится одна из самых жёстких за последнее время оценок BIS в отношении публичных блокчейнов без разрешений, таких как Bitcoin и Ethereum, как потенциальной основы для денежной системы. Институт утверждает, что децентрализованные сети, полагающиеся на распределённую валидацию без централизованного управления, не способны соответствовать требованиям к масштабируемости, юридической подотчётности и окончательности расчётов, предъявляемым к системно значимой финансовой инфраструктуре.
BIS выражает обеспокоенность по поводу растущей фрагментации между сетями первого и второго уровня.
Источник: Ежегодный экономический отчёт BIS за 2026 год.
Центральным элементом критики BIS стало обоснование экономики децентрализованного консенсуса. В документе отмечается, что публичные блокчейны без разрешений компенсируют работу валидаторов за счёт комиссий, которые растут пропорционально нагрузке на сеть. Это приводит к тому, что заторы, увеличение времени подтверждения транзакций и рост комиссий становятся не временными сбоями, а системными характеристиками. По мнению института, такие особенности подрывают эффективность и сетевые эффекты, критически важные для создания единой денежной системы.
Базельский институт также заявил, что блокчейны без разрешений лишены чётких механизмов управления и подотчётности, необходимых для институциональных финансов. В отсутствие идентифицируемого субъекта, ответственного за поддержание целостности системы, разрешение споров или обеспечение соответствия стандартам финансовой целостности, такие сети, по мнению BIS, сталкиваются с серьёзными препятствиями на пути к поддержке крупномасштабной регулируемой финансовой деятельности.
При этом BIS не отвергает саму идею токенизации. Институт выступает за архитектуру «единой книги» (unified ledger), объединяющей токенизированные деньги центральных банков, депозиты коммерческих банков и финансовые активы на программируемых платформах в рамках регулируемых правовых и институциональных рамок. Такой подход, по мнению BIS, позволит сохранить преимущества токенизации — программируемые транзакции и ускоренные расчёты — без ущерба для денежной стабильности, финансовой целостности и доверия общества.
📋 Краткое резюме
BIS в своём отчёте предупредил, что стремительный рост рынка стабильных монет угрожает целостности глобальной финансовой системы, подрывая контроль центральных банков и устойчивость национальных валют. Институт призвал к ускоренному внедрению токенизированных форм денег центральных и коммерческих банков как более безопасной альтернативы.
📊 Анализ рынка
Рост стабильных монет может ослабить банковское кредитование и усилить долларизацию в странах с нестабильными валютами, что повысит риски для финансовой стабильности. Инвесторы должны учитывать ужесточение регуляторного давления на частные токены и возможное ускорение внедрения CBDC и токенизированных активов.
💬 Мнение редакции
BIS не скрывает своей позиции: частные цифровые валюты не должны становиться основой мировой финансовой системы. Институт последовательно продвигает идею централизованного контроля через токенизацию под эгидой центральных банков, что неизбежно столкнётся с сопротивлением криптосообщества.
📖 Читайте также
📣 Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать важные новости крипторынка✈ Перейти в Telegram
