Акции MSTR могут обрушиться на 80% —Strategy повторяет опасную «голову и плечи» 20-летней давности

Акции компании Strategy, которой руководит Майкл Сэйлор (MSTR), формируют на ежемесячном графике паттерн, последний раз наблюдавшийся перед обвалом на 99% в эпоху доткомов начала 2000-х годов.

Главное:

• MSTR повторяет фигуру «голова и плечи» на месячном таймфрейме, напоминающую ту, что предшествовала краху времён доткомов.
• Сокращение денежных резервов и рост обязательств по дивидендам создают угрозу размытия акций MSTR для обычных акционеров.

Технический сигнал предупреждает о возможном падении MSTR на 80%

По состоянию на конец июня на месячном графике MSTR прорисовывается потенциальная фигура «голова и плечи» (H&S).

Этот паттерн формируется, когда цена образует три пика, где центральный («голова») выше боковых («плечи»). Линия шеи соединяет ключевые откаты между этими пиками.

Обычно фигура завершается пробитием линии шеи вниз, и в идеальном сценарии цена падает на расстояние от «головы» до линии шеи.

Месячный график MSTR. Источник: TradingView

С марта 2024 года MSTR почти идеально повторяет H&S, рискуя пробить поддержку на уровне $100–$105.

Фиксация цены ниже этого диапазона подтвердит медвежий сценарий и откроет путь к глубокой многолетней коррекции до целевой отметки около $20 — падение примерно на 80% от текущих уровней.

Структура паттерна напоминает тот, что MSTR демонстрировал в эпоху доткомов: тогда акции пробили аналогичную линию шеи и рухнули более чем на 99% за два года.

Месячный график MSTR. Источник: TradingView

Дефицит ликвидности Strategy угрожает размытием акций MSTR

Обыкновенные акции MSTR компании Strategy сталкиваются с новыми рисками размытия из-за сокращения денежных резервов и роста обязательств по дивидендам привилегированных акций.

По данным аналитика CryptoQuant Хулио Морено, с начала 2026 года долларовые резервы Strategy сократились на 38%, а годовые обязательства по дивидендам выросли почти вчетверо, достигнув $1,2 млрд.

Динамика резервов и покрытия дивидендов Strategy. Источник: CryptoQuant

Компания использует денежные средства для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, в первую очередь Stretch (STRC).

Однако, по словам Морено, покрытие дивидендов STRC сократилось до 14 месяцев с семи лет ранее, то есть у компании хватит средств лишь на год выплат.

Этот дефицит уже отразился на цене STRC: в прошлом месяце она упала до исторического минимума $82,50 и с тех пор колеблется в диапазоне $82–$89, значительно ниже номинала $100.

График цены и доходности STRC. Источник: STRC.LIVE

Снижение стоимости STRC привело к росту её эффективной доходности выше 13% при номинальной ставке около 11,5%, что указывает на требования инвесторов к более высокой компенсации за риск.

«При текущих обязательствах в $1,2 млрд в год для восстановления 24-месячного покрытия компании потребуется резерв около $2,8 млрд — почти вдвое больше, чем есть сейчас», — заявил Морено и добавил:

«Рост резервов — самый прямой сигнал, который рынок ждёт для восстановления доверия к STRC».

На балансе Strategy числится 847 363 BTC, купленных по средней цене около $75 650 — выше текущих $62 600 за монету. Продажа биткоина в условиях падения может зафиксировать убытки и подорвать давнюю стратегию накопления.

Вместо этого Strategy увеличивает ставки дивидендов STRC и выпускает дополнительные обыкновенные акции MSTR для привлечения средств. Например, в июне компания продала 2,71 млн акций MSTR на $335,5 млн, потратив лишь $34,9 млн на покупку 520 BTC.

Такой подход сохраняет объёмы биткоина, но усиливает риск размытия для текущих акционеров MSTR.

Если STRC продолжит торговаться ниже $100, компании, возможно, придётся продолжать эмиссию акций, сокращать покупки BTC или наращивать резервы. Любой из этих шагов может негативно сказаться на MSTR на фоне тестирования медвежьего паттерна.