Добытчики биткоина получают менее 1% дохода от комиссий — худший показатель за 10 лет

Доля комиссий в доходах биткоин-майнеров обрушилась до 0,69% — минимального уровня за десятилетие, что заставляет игроков искать новые источники прибыли, включая AI.

Главные тезисы:

• Сегодня майнинг биткоина в большей степени, чем когда-либо за последние десять лет, зависит от блоковых субсидий, свидетельствуют данные.
• Хешрейт сети BTC сократился на 33% с октября 2025 года.
• Эксперты предупреждают, что массовый уход майнеров в AI способен дестабилизировать сеть.

Доля комиссий в доходах майнеров вернулась к уровням 2016 года

По данным аналитической платформы Glassnode, комиссии продолжают оставаться на минимальных отметках за последние десять лет: в апреле их доля в доходах майнеров упала до 0,52%.

Майнеры испытывают двойное давление: падение курса биткоина и рост стоимости электроэнергии сужают их маржу, вынуждая мелких игроков покидать рынок. Сооснователь Glassnode Рафаэль Шульце-Крафт отметил, что на протяжении почти года комиссии составляли менее 1% от доходов майнеров.

«В последний раз, когда доля комиссий была столь низкой, биткоин торговался ниже $400», — написал он в своём аккаунте на X.

Доля комиссий в доходах майнеров биткоина. Источник: Rafael Schultze-Kraft на X.com

Когда доходы от комиссий сокращаются, майнеры всё чаще полагаются на фиксированные блоковые субсидии — вознаграждение в 3,125 BTC за найденный блок. Однако с октября 2025 года, когда биткоин достиг исторического максимума, его стоимость упала почти на 50%, что автоматически снизило долларовую ценность субсидий и ещё больше ухудшило финансовое положение майнеров.

По данным аналитического ресурса Checkonchain, средняя стоимость производства одного биткоина на текущий момент составляет $78 254 — это на 23% выше текущей рыночной цены.

Средняя расчётная стоимость производства биткоина. Источник: Checkonchain

Хешрейт сети биткоина, ключевой показатель вычислительных мощностей, подтверждает кризис в майнинге. По данным Checkonchain, с октября 2025 года он снизился с 1,3 зеттахешей в секунду (ЗХ/с) до 861 эксахешей в секунду (ЭХ/с) — падение на 33%.

Чистое изменение хешрейта сети биткоина. Источник: Checkonchain

Эксперт: уход в AI — «тревожная тенденция»

Независимый аналитик Уильям Клементе в своём недавнем исследовании признал спад, но подчеркнул, что майнеры могли бы стимулировать активность за счёт автоматических корректировок сложности. Однако теперь, когда сложность снова растёт, массовый переход к высокопроизводительным вычислениям для AI становится очевидным.

«Никак иначе это не объяснить: хешрейт неуклонно снижается. Это происходит на фоне сжатия маржи майнеров после 2022 года из-за роста конкуренции и цен на энергию, но ещё важнее — из-за переориентации многих компаний на AI/HPC, что для публичных игроков уже доказало свою эффективность», — написал он.

Как сообщал Cointelegraph, майнинговая компания CleanSpark недавно переключилась на AI, переориентировав свои мощности на работу дата-центров после невыполнения плановых показателей прибыли. Ещё один игрок, Keel Infrastructure, полностью свернул майнинговые операции в США после того, как его доходы во втором квартале упали на 50%.

«Эта динамика только усиливается на фоне того, что биткоин проигрывает в росте AI-активам, а спрос на вычислительные мощности растёт», — добавил Клементе.

Чарльз Эдвардс, основатель хедж-фонда и AI-платформы Capriole Investments, напрямую связал падение хешрейта с массовым уходом публичных майнеров в AI.

«Это наименее обсуждаемая, но самая тревожная тенденция в биткоине в 2026 году», — заявил он в своём аккаунте на X, подчеркнув, что процесс ускорился с апреля.