Потоки инвестиций в американские биткоин-ETF с физическим обеспечением не позволяют точно предсказать дальнейшее движение цены BTC, так как инвесторы чаще всего покупают в периоды роста и продают во время падений, согласно анализу лаборатории DWF Labs.
В исследовательском отчёте, опубликованном в четверг, DWF Labs установила, что в семь из восьми случаев, когда цена биткоина падала как минимум на 15%, инвесторы выводили средства из фондов. Все девять случаев роста на аналогичный процент сопровождались чистыми притоками. Анализ охватывает 694 торговых дня с января 2024 года — с момента запуска биткоин-ETF в США.
«Потоки ETF подтверждают уже начавшиеся движения, но не предсказывают их», — говорится в отчёте. «Данные свидетельствуют о том, что инвесторы в основном реагируют на цену, а не формируют её.»
Инвесторы чаще всего вкладывали средства в биткоин-ETF после роста цены и выводили их после падений. Такие потоки практически не давали представления о том, вырастет ли биткоин или упадёт в следующие пять дней.
Корреляция между дневными потоками ETF и изменениями цены биткоина за пять торговых сессий до этого дня составила умеренные 0,54. На шкале, где ноль означает отсутствие связи, корреляция для следующих пяти дней снизилась до 0,03.
Оттоки из ETF не показывают, кто продавал
Самые крупные выводы средств пришлись на два последних периода распродаж. Между октябрем 2025 и февралем 2026 года инвесторы вывели чистые 6,9 млрд долларов, а во время спада мая-июня 2026 года — 8,2 млрд.
Цифры не раскрывают, кто именно — институциональные или розничные инвесторы — стоял за продажами. DWF Labs не разделяла эти группы в своём анализе.
«У нас нет чёткого разделения на точных покупателей и продавцов ETF», — сообщил представитель DWF Labs изданию Cointelegraph.
Часть активности ETF связана с тем, что инвесторы покупают паи фондов, одновременно делая ставку против биткоина через фьючерсы на CME, чтобы заработать на разнице в ценах между этими инструментами. DWF Labs оценила, что примерно пятая часть потоков могла быть хеджирована таким образом, хотя данные не подтверждают, что одни и те же инвесторы держали обе позиции.
Анализ CoinShares, опубликованный в июне, показал, что профессиональные инвесторы сократили свою экспозицию в биткоин-ETF на 17% в первом квартале 2026 года. Хедж-фонды и брокерские компании составили около 96% этого сокращения, в то время как банки увеличили свои holdings.
Падения биткоина замедлились
С момента запуска ETF биткоин испытывал около трёх коррекций на 15% и более в год, тогда как в 2022–2023 годах их было примерно четыре, а в 2021-м — восемь, согласно отчёту.
Сами спады стали более плавными, но потери остаются сопоставимыми. Медианное падение стерло 21,3% стоимости, против 19,4% в 2022–2023 годах.
«Эти изменения не связаны исключительно с ETF», — отметил представитель DWF Labs, добавив, что волатильность и частота коррекций уже снижались до запуска фондов в 2024 году.
📋 Краткое резюме
Анализ DWF Labs показал, что инвесторы в биткоин-ETF чаще всего следуют за трендом, а не формируют его: оттоки наблюдаются в 7 из 8 случаев падения BTC на 15%, а притоки — во всех 9 случаях роста. Данные за 694 торговых дня с 2024 года подтверждают, что потоки ETF не предсказывают движение цены, а лишь реагируют на него. За последние два спада (октябрь 2025 — февраль 2026 и май-июнь 2026) из фондов выведено более 15 млрд долларов, но неизвестно, кто именно стоял за продажами — институциональные или розничные инвесторы.
📊 Анализ рынка
Для инвесторов на рынке криптовалют этот анализ означает, что биткоин-ETF не являются надёжным индикатором будущего движения цены BTC. Потоки в фонды отражают эмоции рынка, а не фундаментальные факторы, что увеличивает риск для стратегий, основанных на следовании за ETF. Уменьшение частоты и сглаживание коррекций биткоина могут свидетельствовать о стабилизации рынка, но инвесторы должны учитывать, что институциональные игроки (хедж-фонды, брокеры) сокращают экспозицию, в то время как банки увеличивают holdings — это может влиять на ликвидность и волатильность в среднесрочной перспективе.
💬 Мнение редакции
Хотя биткоин-ETF стали важным инструментом для институциональных инвесторов, их потоки всё ещё остаются слишком реактивными, чтобы служить надёжным прогностическим инструментом. Это напоминает о том, что даже при участии крупнейших игроков, таких как BlackRock или JPMorgan Chase, рынок криптовалют по-прежнему остаётся высоковолатильным и зависимым от психологии участников.
📖 Читайте также
📣 Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать важные новости крипторынка✈ Перейти в Telegram
