Фондовая аналитика Bitcoin ставит под сомнение «невидимый комитет» MSCI в вопросах стратегии и правил Metaplanet

Аналитический центр по вопросам Bitcoin выразил сомнения относительно того, как MSCI разработала свое последнее предложение по ужесточению правил, регулирующих ее рыночные индексы. Это произошло после того, как поставщик индексов выделил компании, такие как Strategy и Metaplanet, для возможной классификации как «неоперационные предприятия» и исключения из своих индексов.

MSCI впервые предложила исключить компании, занимающиеся цифровыми активами, из своих глобальных индексов в 2025 году, но отложила этот план в январе после критики, заявив, что вместо этого будет более широко рассматривать «неоперационные компании». 3 августа MSCI вернулась с более широким предложением, которое все еще может привести к исключению Strategy и Metaplanet из ее индексов.

В исследовательской работе под названием Невидимый комитет Уолл-стрит BPI указала на метаданные, показывающие, что исходная презентация, лежащая в основе консультаций MSCI, хранилась в внутренней папке для компаний, занимающихся цифровыми активами. BPI отметила, что это открытие «вызывает вопросы о том, сохранило ли более широкое формулирование» ранее усилие MSCI по исключению компаний, связанных с цифровыми активами.

Согласно более широкому предложению, MSCI сначала оценит, есть ли у компании значительные операционные активы, прежде чем применять пять дополнительных финансовых тестов. Собственная симуляция MSCI показала, что Strategy, Metaplanet и инвестиционная компания Yellow Cake по урану будут исключены согласно предложенной методологии.

Исключение крипто-казначейских компаний, таких как Strategy или Metaplanet, из индексов MSCI может вынудить фонды, отслеживающие эти бенчмарки, продать свои акции. В 2025 году аналитики JPMorgan оценили, что Strategy может столкнуться с оттоком около 2,8 миллиарда долларов, если она будет исключена.

Cointelegraph связался с MSCI для комментариев, но не получил ответа до публикации.

BPI ставит под сомнение, как MSCI определяет операционную компанию

После приостановки своего крипто-специфического предложения в январе MSCI сохранила временные ограничения на затронутые компании, занимающиеся цифровыми активами, включая ограничения на новые добавления в свои индексы, пока разрабатывался более широкий обзор.

MSCI заявила, что новый тест предназначен для определения компаний, чья ценность в основном заключается в накоплении активов, а не в операционной деятельности, приносящей доход.

В своей работе BPI также поставила под сомнение зависимость MSCI от «операционных активов», отметив, что этот термин не является стандартизированной категорией баланса в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США или Международными стандартами финансовой отчетности.

По мнению BPI, это может предоставить MSCI значительную свободу в том, как она классифицирует такие активы, как наличные средства, инвестиции, строительные проекты и стратегические вложения.

BPI отметила, что проблема может выходить за рамки криптоиндустрии, утверждая, что капиталоемкие предприятия, такие как шахты или спутниковые сети, могут иметь большие объемы активов и полагаться на внешнее финансирование в течение многих лет, прежде чем начнут приносить доход.

Организация призвала MSCI опубликовать более четкие и воспроизводимые критерии для определения того, какие компании могут претендовать на участие в ее широких рыночных индексах.

MSCI приняла отзывы до 30 сентября и заявила, что ожидает объявить результаты 16 октября или ранее. Любые изменения, вытекающие из этого, предполагается ввести в действие в рамках своего Обзора индексов в ноябре 2026 года.